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南非投资持有太多的承诺

尽管南非投资者人气相当悲观,实际回报率前景从南非股票和债券仍然是有利的

图片:123 rf /流行NUKOONRAT

自去年全球市场崩溃引发了Covid-19,大多数金融市场强劲回升,包括南非。许多投资者现在有理由质疑的回报前景展望未来,和这些收益是否可以持续,尤其是考虑到7月的社会动荡。

虽然在保诚我们永远不会假装知道未来会发生许多意想不到的事件,我们可以从观察当前资产估值是说,实际回报率前景从SA股票和债券仍然是有利的。事实上,我们认为这是公司股票可以产生接近两位数的实际回报率在中期内,补偿投资者承担风险。

这是一个有吸引力的risk-versus-prospective回归方程,当然相比历史和大多数其他市场。这就是为什么我们继续喜欢这些资产类别的投资组合。

悲观情绪打压资产价格

毫无疑问,投资者人气SA仍然是相当悲观,尽管资产价格反弹,一些进步的更广泛的改革议程。结果,我们看到我们的股市估值仍抑郁价格跟不上改善收入。

基于共识预期市盈率JSE现在市盈率只有九倍市盈率相比,其历史平均水平的12.5倍。从市净角度站在南非市场的1.7倍与3.2倍。这个微分以来最广泛的全球网络泡沫破灭前的2000年代早期。该实例SA股市随后继续慷慨超过世界其他地区。

动乱并不影响7月我们观察到的股价受影响最严重的企业,如零售商或房地产公司,以一种有意义的方式。亚博app靠谱么虽然情况得到控制足够迅速,和足够的保险保护主要是,我们认为部分原因抑制价格的反应也是由于高度的悲观情绪已经消化了SA的资产。

在我们的基金的股票头寸我们一直留意确保跨部门广泛多样化,地理位置和不同公司档案管理的投资组合风险。例如,在我们的十大重仓股是英美烟草和英美资源集团(Anglo American)。两者都是防御性的,高质量的全球公司,他们的收入来源,长期以来记录的股东回报。

查看更多关注本地公司,SA银行显要的位置在我们的基金,包括标准银行Absa,天达和第一兰特。银行资本充足和没有报告损失造成大流行或者参与积极放贷之前很长一段时间。他们都在恢复历史水平的盈利能力和重新启动支付股息。

在一般的工业景观出现了一些杰出的企业强烈Covid危机。亚博app靠谱么常见的功能包括减少债务和/或成本水平,良好的现金流管理和其他精明的管理举措。许多事实证明自己是有弹性的,但我们不认为价格充分反映了这些积极的发展。

MTN是另一个大型投资控股。在Covid-19市场崩盘的高度在2020年初我们大大增加了MTN的位置,不仅由于其廉价的估值,但也由于证据改善操作性能和执行管理的资产实现的计划。尽管一个令人愉快的股价表现在过去的18个月里,我们认为有吸引力的好处仍然存在。

在零售业,我们认为Foschini整个投资组合。收购喷气商店有潜力创造有意义的价值,增加了一个新的群消费者其客户群。其盈利复苏进一步支持的开放的商店在英国和澳大利亚的品牌。在我们看来,市场仍可能低估了整个业务。亚博app靠谱么

我们仍然超重Naspers和Prosus。通过其接触腾讯,投资者大幅抛售后在一个有趣的时刻中国科技股的增加整个行业监管干预。腾讯一直在保守的和灵活的方法在过去不断变化的监管环境。多个源的当前收益和未来的增长选项,以及一个非常大的自己的投资组合,我们认为现在是一个很好的时间来购买一个领先的全球业务。亚博app靠谱么

Naspers Prosus继续贸易折扣很多事业部仅腾讯的股票价格。该集团一直积极与很多公司自己的行动,包括最近完成了交换提供事务。简而言之,未来回来SA资产持有太多的承诺。

•克鲁格是保德信投资管理公司投资组合经理。


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